Renteforventningene snur i derivatmarkedet
For første gang i den nåværende rentekuttsyklusen signaliserer markedene at Federal Reserve (Fed) kan komme til å heve renten neste gang. Etter en uke med overraskende høye inflasjonstall har aktører i fed funds-futures i økende grad priset inn en mulig renteheving allerede i desember, med enda høyere grad av sikkerhet lenger ut i tid, ifølge CME Groups FedWatch-verktøy.
FedWatch: Økende sannsynlighet for renteheving
Ifølge FedWatch, som bygger på prisingen i 30-dagers federal funds futures-kontrakter, ligger sannsynligheten for en renteheving i desember nå på nær 51%. For januar indikerer verktøyet rundt 60% sannsynlighet for en høyere rente, mens mars er priset til bedre enn 71%.
Disse tallene viser et markant skifte i forventningene i et marked som tidligere i den aktuelle perioden har vært mer orientert mot mulige rentekutt. Den endrede prisingen reflekterer primært at den siste ukens inflasjonsmålinger har kommet inn betydelig sterkere enn ventet.
Inflasjonsdata på flerårshøyder driver reprising
Omprisningen i rentemarkedet kommer mot slutten av en uke der både konsum- og grossistinflasjon steg til flerårshøyder. Også import- og eksportpriser ble rapportert på nivåer som ikke har vært sett siden den forrige inflasjonsoppgangen.
Denne perioden med forhøyet inflasjon var bakteppet for en aggressiv innstramming fra Fed, der sentralbanken startet en serie med kraftige renteøkninger. Blant tiltakene var fire påfølgende rentehevinger på 0,75 prosentpoeng i 2022.
Lederskifte i Fed og signaler om rentebane
Som en del av det makroøkonomiske bildet peker markedet også på endringer i sentralbankens ledelse. Tidligere Fed-guvernør Kevin Warsh overtar som leder av Fed fra og med fredag. Warsh har indikert at han mener sentralbanken faktisk kan senke renten i dagens miljø.
Uenighet i FOMC om kommunikasjon
Ved det siste møtet i Federal Open Market Committee (FOMC) stemte komiteen for å holde styringsrenten uendret. Samtidig var det tre dissenter. De tre motsatte seg språk i uttalelsen som antydet at neste trekk ville være et rentekutt.
Dissensen synliggjør at det finnes ulike vurderinger internt i komiteen, særlig knyttet til hvordan Fed bør kommunisere utsiktene for den videre rentebanen.
Prognoser: Kraftig oppjustering av inflasjonsforventninger
I tillegg til markedsprisingen peker nye forventningsdata på et mer krevende inflasjonsbilde fremover. Økonomer som deltar i Survey of Professional Forecasters mener at inflasjonen i andre kvartal kan toppe ut på 6%. Dette er en betydelig oppjustering fra forrige anslag, ifølge en offentliggjøring fredag.
Samlet sett viser både derivatmarkedets prising og oppdaterte prognoser at inflasjon og rente igjen står sentralt i investorenes forventningsdannelse, med økt fokus på muligheten for at Fed kan bli nødt til å stramme til mer enn tidligere antatt.
