Nvidia har de siste årene utviklet seg fra å være «bare» en chipgigant til også å bli en av de mest aktive investorene i kunstig intelligens. Selskapet har skutt inn kapital i alt fra datasentre og komponentleverandører til selskapene som bygger og drifter selve AI-modellene.
Investeringene har allerede gitt store gevinster. En av de mest omtalte satsingene er Nvidias investering på 5 milliarder dollar i Intel, en posisjon som ifølge omtalen nå er verdsatt til over 25 milliarder dollar. Det betyr en uvanlig høy avkastning på kort tid.
I 2026 har tempoet økt ytterligere. Nvidia skal allerede ha forpliktet seg til mer enn 40 milliarder dollar i investeringer, og porteføljen omfatter nå også flere børsnoterte aksjer enn tidligere.
Milliardavtaler på få dager
Denne uken inngikk Nvidia en avtale med datasenteroperatøren IREN som gir chipprodusenten rett til å investere opptil 2,1 milliarder dollar i selskapet. Dagen før kom nyheten om en tilsvarende avtale med Corning, der Nvidia kan investere opptil 3,2 milliarder dollar i den tradisjonsrike glass- og teknologiprodusenten.
Aksjene i både IREN og Corning steg etter kunngjøringene.
Avtalen med IREN innebærer også at datasenterselskapet skal ta i bruk opptil 5 gigawatt med Nvidias DSX-designede infrastruktur, som er laget for å håndtere tunge AI-arbeidslaster ved anlegg verden over.
I samarbeidet med Corning skal selskapet bygge tre nye anlegg i USA rettet mot optisk teknologi for Nvidia. Bakgrunnen er blant annet at fiberoptikk kan bli viktigere enn kobber når Nvidia bygger ut systemer i stor skala.
En vinner i AI-boomen – og nå en finansier av verdikjeden
Nvidia regnes som den største enkeltvinneren av AI-boomen. Selskapets grafikkprosessorer er sentrale både i trening av store AI-modeller og i drift av krevende oppgaver. Den globale kampen om å sikre seg GPU-kapasitet har bidratt til at Nvidia-aksjen har steget kraftig de siste årene, og selskapet omtales nå som verdens mest verdifulle.
For å befeste posisjonen også utenfor selve chipmarkedet investerer Nvidia i stadig større deler av AI-verdikjeden. Tanken er å sikre at infrastrukturen som bygges, i størst mulig grad baseres på Nvidias teknologi, og at kapasiteten blir stor nok til å møte etterspørselen.
Samtidig øker skepsisen enkelte steder i markedet. Kritikere peker på at Nvidia investerer i selskaper som selv ender opp som kjøpere av Nvidias produkter, og at dette kan minne om leverandørfinansiering som tidligere har blitt knyttet til oppblåste markeder.
Analytikere: Kan bygge et forsprang, men vekker spørsmål
Analytiker Matthew Bryson i Wedbush Securities skriver at Nvidias investeringer og utbygginger passer inn i et «sirkulært investeringstema» som har bidratt til uro rundt hvor robust markedet egentlig er. Samtidig mener han at strategien kan styrke Nvidias langsiktige posisjon dersom selskapet lykkes med gjennomføringen.
Nvidia har ikke kommentert saken, ifølge omtalen.
Så langt i år skal Nvidia ha inngått minst sju investeringer i milliardklassen i børsnoterte selskaper. I tillegg har selskapet deltatt i rundt to dusin emisjoner i private selskaper, inkludert flere relativt tidlige investeringer, ifølge data fra FactSet.
– Vi plukker ikke vinnere
Den største enkeltinvesteringen skal være en sjekk på 30 milliarder dollar til OpenAI, selskapet bak ChatGPT og en mangeårig samarbeidspartner. Nvidia har også deltatt i store finansieringsrunder for Anthropic og xAI, kort tid før xAI senere ble slått sammen med SpaceX.
Jensen Huang har tidligere forklart strategien slik:
– Det finnes så mange fantastiske selskaper som bygger såkalte foundation-modeller, og vi prøver å investere i alle. Vi plukker ikke vinnere. Vi må støtte alle, sa Nvidia-sjef Jensen Huang i en podkastopptreden i april.
Med en kvartalsrapport ventet om kort tid vil investorene trolig få et tydeligere bilde av hvor stor porteføljen er blitt, og hvilken effekt den har på regnskapet.
Kraftig vekst i unoterte eierandeler
Ifølge selskapets rapportering investerte Nvidia 17,5 milliarder dollar i private selskaper og infrastrukturfond i forrige regnskapsår, hovedsakelig for å støtte oppstartsbedrifter i tidlig fase. Selskapet har også opplyst at investeringene omfatter AI-modellselskaper som kjøper Nvidias produkter direkte eller via skyleverandører.
Verdien av unoterte aksjeinvesteringer på balansen skal ha økt kraftig, fra 3,39 milliarder dollar til 22,25 milliarder dollar på ett år. Nvidia rapporterte samtidig store gevinster knyttet både til private og børsnoterte eierandeler, der investeringene i Intel trekkes fram som en viktig forklaring.
På en tidligere resultatsamtale beskrev Huang målet med investeringene slik:
– Våre investeringer er svært tydelig og strategisk rettet inn mot å utvide og fordype rekkevidden i økosystemet vårt.
Komponenter, fotonikk og «neocloud»-selskaper
Nvidia har også investert betydelige beløp i selskaper som utvikler teknologi som kan bli kritisk for neste generasjon AI-infrastruktur. I mars investerte selskapet 2 milliarder dollar i Marvell Technology som del av et strategisk samarbeid om silisiumfotonikk. Samme måned ble det investert 2 milliarder dollar i Lumentum og Coherent, som også jobber med fotonikk.
I tillegg har Nvidia satset på såkalte neocloud-aktører, selskaper som bygger sky- og datasentertjenester spesielt rettet mot AI. Nvidia investerte blant annet 2 milliarder dollar i CoreWeave i en avtale som inkluderer utbygging av datasentre basert på Nvidias teknologi. Selskapet har også investert 2 milliarder dollar i Nebius Group som del av et samarbeid om AI-infrastruktur, drift, inferens og design av AI-fabrikker.
Analytiker Jordan Klein i Mizuho mener investeringene i komponentleverandører er en smart bruk av kapital, fordi de kan få fart på utviklingen av teknologi som det er knapphet på. Når det gjelder neocloud-investeringene, er han mer skeptisk.
– Det lukter som om du forhåndsfinansierer kjøp av dine egne GPU-er og produkter, sa Klein i en e-post.
Ben Bajarin i Creative Strategies peker på en lignende risiko knyttet til at markedet kan begynne å stille spørsmål dersom etterspørselen bremser.
– Risikoen er at hvis syklusen snur, begynner markedet å spørre hvor mye av etterspørselen som var organisk, kontra støttet av Nvidias egen balanse, sier han.
OpenAI-investeringen dominerer
Selv om Nvidia nå sprer kapitalen bredt, skal satsingen på OpenAI være klart størst. Investeringen på 30 milliarder dollar kom etter at samarbeidet hadde pågått i mange år, og båndene ble tettere etter at ChatGPT ble lansert i 2022 og utløste en global bølge av generativ AI.
Det ble tidligere signalisert at Nvidia over tid kunne investere et langt høyere beløp i OpenAI, men planene ble senere nedjustert etter at OpenAI la om strategien og i større grad baserte seg på partnere for kapasitet.
Huang har også antydet at en investering i størrelsesorden 100 milliarder dollar trolig ikke er aktuelt, og at avtalen på 30 milliarder dollar kan være siste store sjekk før en mulig børsnotering.
