Wall Street-analytikere anslår nå at de samlede investeringene i kunstig intelligens hos de største teknologiselskapene kan passere 1.000 milliarder dollar i 2027. Vurderingen kommer etter at flere av de såkalte hyperskalerne la frem nye, og enda større, investeringsplaner i forbindelse med ferske kvartalsrapporter.
Både Evercore og Bank of America har etter resultatpresentasjonene lagt inn anslag om AI-relaterte kapitalutgifter på over 1.000 milliarder dollar i 2027. For 2026 løftes estimatene samtidig til et nivå på rundt 800 til 900 milliarder dollar.
Jefferies peker på at utviklingen drives av en kombinasjon av kraftig etterspørsel, begrenset kapasitet og stigende priser på enkelte komponenter.
Bank of America har også gjort en opptelling som viser at flere av de største aktørene øker sine investeringsbudsjetter betydelig. Alphabet anslås å ligge rundt 185 milliarder dollar, Amazon rundt 200 milliarder dollar, Meta rundt 135 milliarder dollar og Microsoft rundt 190 milliarder dollar, med tydelige oppjusteringer sammenlignet med tidligere forventninger.
Samtidig som toppsjefene argumenterer for at KI-investeringene i økende grad kan tjene penger gjennom blant annet høyere skyinntekter, er deler av markedet fortsatt skeptiske til hvor raskt avkastningen vil komme.
Amazon-sjef Andy Jassy har uttalt at selskapet er trygge på investeringene de gjør på lang sikt, og har signalisert et investeringsnivå på rundt 200 milliarder dollar i år.
Hos Alphabet viste selskapet til kraftig vekst i skyvirksomheten. Finansdirektør Anat Ashkenazi forklarte at investeringsplanene økes for å møte det selskapet omtaler som sterk etterspørsel.
Investorene vil se avkastning
Prislappen på utbyggingen av KI-infrastruktur har fått mange til å sperre opp øynene. Likevel mener flere analytikere at det nå i større grad er mulig å se hvordan investeringene slår ut i inntekter, ettersom verdsettelsene og markedsverdiene i sektoren har steget kraftig.
Jefferies viser til at avkastningen kan spores gjennom store ordrebøker og akselererende vekst i skymarkedet, og mener samtidig at flere av selskapene klarer å holde kostnadsdisiplinen oppe selv med omfattende KI-satsing.
For Alphabet trekkes utviklingen i ordreboken frem som et sentralt argument for at investeringsbølgen kan fortsette. BMO Capital Markets-analytiker Brian Pitz mener veksten i ordreboken støtter en lengre investeringssyklus, og viser til at Googles backlog skal ha økt kraftig i den siste perioden.
Han peker samtidig på at store deler av ordreboken skal være knyttet til avtaler i Google Cloud Platform, og at selskapet venter å inntektsføre litt over halvparten av dette i løpet av de neste 24 månedene.
Mens tallene fra Alphabet ble godt mottatt, skapte Metas videre ekspansjonsplaner mer uro blant investorer som i større grad ønsker bevis for at investeringene gir tydelig og varig uttelling. Aksjen falt i den siste perioden.
Meta har brukt store beløp på investeringer allerede, og har varslet at nivået kan øke kraftig i 2026. Selskapet har samtidig opplevd at fri kontantstrøm har falt markant sammenlignet med året før.
Meta-sjef Mark Zuckerberg har forklart at selskapet øker sine infrastrukturinvesteringer, og at en viktig årsak er høyere komponentkostnader, særlig knyttet til minnepriser.
– Vi øker prognosen for infrastrukturinvesteringer i år. Det meste skyldes høyere komponentkostnader, særlig minnepriser. Men alle tegnene vi ser i eget arbeid og i bransjen gir oss tillit til denne investeringen, sa Zuckerberg.
Bank of America mener på sin side at både salg og fri kontantstrøm kan ta seg opp i 2026 i store deler av sektoren, noe som kan bidra til å forsvare investeringsnivået.
Hvem kan tjene på investeringsbølgen?
Vedvarende vekst i kapitalutgifter er godt nytt for leverandører av brikker og infrastrukturutstyr. Analytikere peker på at KI-utbyggingen krever mer enn bare grafikkprosessorer, og at etterspørselen også øker etter andre typer løsninger.
Evercore viser blant annet til økende interesse for spesialtilpassede brikker og prosjekter, og mener utviklingen kan gi nye vekstmuligheter for flere chip- og plattformleverandører i årene som kommer.
RBC Capital Markets har samtidig fremhevet flere selskaper de mener kan nyte godt av trenden, deriblant Nvidia, Micron Technology, Marvell, Astera Labs, Arm Holdings og Lattice Semiconductor. Banken viser også til at sterk KI-etterspørsel kan bidra til tosifret vekst i deler av verdikjeden, inkludert investeringer i wafer- og fabrikkanlegg.
